{"id":446,"date":"2025-10-08T10:19:27","date_gmt":"2025-10-08T08:19:27","guid":{"rendered":"https:\/\/calandi.de\/?p=446"},"modified":"2026-02-18T16:49:42","modified_gmt":"2026-02-18T15:49:42","slug":"unternehmensnachfolge-in-zeiten-des-wirtschaftlichen-umbruchs","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.calandi.de\/unternehmensnachfolge-in-zeiten-des-wirtschaftlichen-umbruchs\/","title":{"rendered":"Unternehmensnachfolge in Zeiten des wirtschaftlichen Umbruchs"},"content":{"rendered":"\n
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Mittelst\u00e4ndische Unternehmen leiden unter Engp\u00e4ssen und Preisanstiegen. Auch bei der Unternehmensnachfolge gewinnt die Ber\u00fccksichtigung von Preisanpassungen zunehmend an Bedeutung.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Jahrelang schien es, als k\u00f6nne die weltweite Geldmengenausweitung die Preise nicht anheizen. So stieg der Euro Zentralbankgeldbestand zwischen Mitte 2008 und Herbst 2021 um 500 Prozent, w\u00e4hrend der Verbraucherpreisanstieg zwischen null und zwei Prozent herumd\u00fcmpelte. Der Preisanstieg manifestierte sich in den Verm\u00f6genspreisen, vornehmlich bei Aktien und Immobilien.<\/p>\n\n\n\n

Entsprechend hielten \u00d6konomen des IMK noch im M\u00e4rz 2021 fest, dass eine Stagflation (Kombination von Inflation und Stagnation) als wenig wahrscheinlich gelten m\u00fcsse. Vielmehr bestehe die gr\u00f6\u00dfte Gefahr darin, tempor\u00e4re Preissch\u00fcbe f\u00e4lschlicherweise als zunehmende Inflation zu interpretieren, mit negativen Folgen aufgrund einer fehlgeleiteten Fiskalpolitik, die dann die wirtschaftliche Erholung durch Sparma\u00dfnahmen abw\u00fcrgen w\u00fcrde.<\/p>\n\n\n\n

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Abb. 1: Energie macht derzeit etwa ein Zehntel des statistischen Warenkorbs (HVPI) aus. Entsprechend f\u00e4llt die Inflation in Summe milder aus als die reine Preissteigerung f\u00fcr Energie.<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Mittlerweile hat sich der Prognose-Nebel gelichtet. Die Corona-Ausgabenprogramme, die Euroschw\u00e4che sowie der Anstieg der \u00d6l- und Gaspreise treiben die Inflation in Deutschland in Richtung zehn Prozent. Von einem vor\u00fcbergehenden Preisauftrieb – wie ihn das IMK glaubte erkannt zu haben – kann keine Rede mehr sein. Die Konstruktionsfehler der bereits 2013 vom ifo-Institut als \u201eEnergiewende ins Nichts\u201c bezeichneten deutschen Energiepolitik treten nun deutlich zutage.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n

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KMU-Unternehmen st\u00e4rker betroffen als Gro\u00dfunternehmen<\/h2>\n\n\n\n

Die h\u00f6here Inlandsabh\u00e4ngigkeit von mittelst\u00e4ndischen Unternehmen<\/a> in Bezug auf Fertigungstiefe und Absatzm\u00e4rkte f\u00fchrt dazu, dass diese den wirtschaftlichen Abschwung st\u00e4rker sp\u00fcren als Gro\u00dfunternehmen. Dies l\u00e4sst sich auch an den Unternehmensbewertungen ablesen. So schnitt der Stoxx Europe 600 als Index der gr\u00f6\u00dften 600 europ\u00e4ischen Unternehmen seit Jahresbeginn um neun Prozent besser ab als sein Pendant f\u00fcr die 200 europ\u00e4ischen Unternehmen mit mittlerer Marktkapitalisierung. Ein fast identischer Trend l\u00e4sst sich bei Dax und SDax ablesen. Unternehmen mit starkem Auslandsgesch\u00e4ft wie die Dt. Telekom (T-Mobile US) konnten sich dagegen dem Trend entziehen und in der Marktkapitalisierung um neun Prozent zulegen.  <\/p>\n\n\n\n

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Abb. 2: Energiepreissteigerung (blau) vs. Industrieg\u00fcter ohne Energie (orange): gestiegene Energiepreise sind der vorrangige Inflationstreiber.<\/figcaption><\/figure>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n
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Due Diligence beim Unternehmenskauf \u2013 Scheingewinne oder nachhaltiges Gesch\u00e4ftsmodell?<\/h2>\n\n\n\n

Der Preisanstieg hat viele Gesichter: Brauereien schr\u00e4nken ihre Produktion ein, da Kohlens\u00e4ure knapp und teuer ist. Chemie-Betriebe schmieden Notfallpl\u00e4ne f\u00fcr den Winter, Bauunternehmer rechnen wegen Kaufkrafteinbu\u00dfen, gestiegener Zinsen und h\u00f6herer Baukosten mit einer erlahmenden Nachfrage.<\/p>\n\n\n\n

Beim Unternehmenskauf sind diese Entwicklungen ebenfalls zu ber\u00fccksichtigen. Im Rahmen der Due Diligence sollte das Augenmerk auf bestimmte Fragen gerichtet werden: Welche Produkte reagieren mengenm\u00e4\u00dfig wie stark auf eine Preiserh\u00f6hung? Wie stark ist die Marke und die Preissetzungsmacht des Unternehmens? Wie stark ist die j\u00fcngste Ertragssituation durch Preissch\u00fcbe in bestimmten Bereichen erkl\u00e4rbar? Gibt es Lieferengp\u00e4sse, die die Preise treiben und falls ja, wie lange muss mit einem Fortbestand dieser Situation gerechnet werden?<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n

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Preissteigerungen bei der Unternehmensnachfolge – worauf ist zu achten?<\/h3>\n\n\n\n