{"id":1546,"date":"2024-12-16T13:06:41","date_gmt":"2024-12-16T12:06:41","guid":{"rendered":"https:\/\/wp.calandi.de\/?p=1546"},"modified":"2026-03-05T09:03:31","modified_gmt":"2026-03-05T08:03:31","slug":"calandi-valuation-services","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.calandi.de\/calandi-valuation-services\/","title":{"rendered":"Calandi Valuation Services"},"content":{"rendered":"\r\n
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Die Frage nach dem beizulegenden Zeitwert  (\u201eFair Value\u201c nach IFRS 13)  eines Unternehmens stellt sich in unterschiedlichen Zusammenh\u00e4ngen. Der Unternehmenswert spielt nicht nur beim Unternehmensverkauf, sondern auch bei Kapitalbeschaffungen eine Rolle. Die Unternehmensbewertung selbst wird von einer Vielzahl von Faktoren beeinflusst. Neben der Branche und dem Reifegrad des Unternehmens (Wagniskapitalfinanzierung oder Finanzierung eines stabilen Gesch\u00e4ftsmodells) sind u.a. die strukturellen Verh\u00e4ltnisse, Wertsch\u00f6pfung, Abh\u00e4ngigkeiten, Replizierbarkeit und personellen Verh\u00e4ltnisse entscheidende, werttreibende Faktoren.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Eine erste Ann\u00e4herung an den marktgerechten Unternehmenswert k\u00f6nnen Sie mithilfe eines Unternehmenswertrechners ermitteln.<\/p>\r\n\r\n\r\n<\/div><\/div>\r\n\r\n\r\n\r\n

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Ausgangspunkt: Ermittlung wertbestimmender Faktoren anhand von Marktdaten<\/strong><\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n

Die Unternehmensbewertung beruht neben strukturellen Faktoren vor allem auf den betriebswirtschaftlichen Kennzahlen und der konkreten Ertrags- und Verm\u00f6genslage des Unternehmens. Zus\u00e4tzliche Marktdaten f\u00fcr vergleichbare, mittelst\u00e4ndische Unternehmen bilden das zweite Standbein der Bewertung. <\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Geeignete Bewertungsmodelle f\u00fcr die Ermittlung des Unternehmenswertes werden unter Ber\u00fccksichtigung der individuellen Besonderheiten des Unternehmens angewendet. In der Regel bezieht sich die Bewertung auf einen 100 %-Anteil am Unternehmen. Auch reine Fremdkapital oder Mezzanine-Finanzierungen lassen sich \u00fcber Kreditkurven bewerten. <\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Eine Validierung und Plausibilisierung findet im Rahmen eines Wertgutachtens bzw. Wertermittlung statt, da verschiedene Bewertungsmethoden zum Einsatz kommen. Auf diese Weise erhalten Sie eine unabh\u00e4ngige Einsch\u00e4tzung zum Marktwert des Unternehmens und die dazugeh\u00f6rige Dokumentation.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

\"Determinanten
Abb. 1: Der Bewertungsmultiplikator h\u00e4ngt ma\u00dfgeblich von Unternehmensgr\u00f6\u00dfe<\/a> und Unternehmenswachstum ab. Die Gr\u00f6\u00dfe der Kreise zeigt den Umsatz des jeweiligen Unternehmens.<\/figcaption><\/figure>\r\n\r\n\r\n\r\n

Je nach Komplexit\u00e4t und Gr\u00f6\u00dfe des zu bewertenden Unternehmens (oder dessen Assets \/ Verm\u00f6gensgegenst\u00e4nde) ist ein unterschiedlicher Umfang erforderlich. Wir passen den Umfang der Bewertungen an die spezifischen Bed\u00fcrfnisse der Kunden und den Zweck des Auftrags an.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

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Grob gesprochen, gibt es zwei unterschiedliche Leistungsumf\u00e4nge f\u00fcr eine Unternehmensbewertung.<\/figcaption><\/figure>\r\n\r\n\r\n\r\n

Die Wertermittlung beim Multiplikatorverfahren<\/a> erfolgt \u00fcber Zuschl\u00e4ge und Abschl\u00e4ge auf ein Branchenausgangsmultiple, basierend auf den unternehmensspezifischen Charakteristika. Im Grundsatz handelt sich um ein vergangenheitsorientiertes Verfahren. Zuk\u00fcnftige Entwicklungen und Planzahlen werden \u00fcber einen Wachstumszuschlag ber\u00fccksichtigt.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Die Werttreiber des Kaufpreismultiplikators werden zum Bewertungszeitpunkt anhand vergangener Transaktionen ermittelt. Venture Capital-, Private Equity- und M&A-Datenbanken k\u00f6nnen erg\u00e4nzend zur Wertermittlung herangezogen werden.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

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Herleitung eines (EBITDA)-Bewertungsmultiples basierend auf verschiedenen Unternehmenscharakteristika<\/figcaption><\/figure>\r\n\r\n\r\n\r\n

Der Bewertungsmultiplikator bezieht sich auf das operative Gesch\u00e4ft. Zus\u00e4tzliche Verm\u00f6gensgegenst\u00e4nde des Anlage-\/ Umlaufverm\u00f6gens m\u00fcssen hier unter Umst\u00e4nden separat bewertet werden.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Der Multiplikatoransatz basiert auf der Theorie, dass \u00e4hnliche Firmenanteile zu gleichen Preisen verkauft werden, das Verh\u00e4ltnis zwischen Unternehmenswert und entsprechender Finanzkennzahl (z.B. EBITDA) ist bei \u00e4hnlichen Unternehmen vergleichbar.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

\"Schematische
Abb. 2: Schematische Darstellung der Herleitung eines Bewertungsmultiples unter Einbeziehung von Marktdatenanbietern wie S&P CAPITAL IQ oder Pitchbook<\/figcaption><\/figure>\r\n\r\n\r\n\r\n

Unternehmensbewertung ist ein komplexes Unterfangen, da zahlreiche Annahmen getroffen und viele Aspekte ber\u00fccksichtigt werden m\u00fcssen. Gerade im Bereich mittelst\u00e4ndischer Unternehmen spielt die Bereinigungen bestimmter Kennzahlen sowie die Betrachtung von Planzahlen eine wichtige Rolle.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Abschreibungen (soweit sie nicht tats\u00e4chlichen Nutzungsdauer \u00fcbereinstimmen), andere steuerliche gewinnmindernde Ma\u00dfnahmen oder ein im Privatbesitz befindliches Grundst\u00fcck, welches zu einem nicht marktgerechten Mietzins dem Unternehmen \u00fcberlassen wird, stellen nur ein paar Beispiele f\u00fcr erforderliche Korrekturen der Gewinn- und Verlustrechnung dar.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Neben dem Markt- und Wettbewerbsumfeld bzw. den St\u00e4rken und Schw\u00e4chen des Unternehmens wird anhand der historischen Entwicklung des Unternehmens eine Prognose \u00fcber die wahrscheinliche Entwicklung erstellt. Diese Prognose ist ein wichtiger Baustein der Unternehmensbewertung.<\/p>\r\n<\/div><\/div>\r\n\r\n\r\n\r\n

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Unser Anspruch: Ein tiefes Verst\u00e4ndnis der unternehmerischen Wertsch\u00f6pfung als Quelle f\u00fcr den Unternehmenswert<\/strong><\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n

Eine Unternehmensbewertung erfordert in erster Linie ein Verst\u00e4ndnis daf\u00fcr, wie das Unternehmen seine Wertsch\u00f6pfung betreibt und welche operativen und strategischen Faktoren dem Unternehmen in Zukunft einen Wettbewerbsvorteil verschaffen. Wo Prozesse im Unternehmen anders gestaltet werden als beim Wettbewerb, k\u00f6nnen \u00dcberrenditen entstehen.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Der wahre Wert eines Unternehmens erschlie\u00dft sich nicht auf den ersten Blick. Unsere Industrieexperten geben Ihnen im Rahmen der Bewertungs- und Beratungsleistung eine fundierte Einsch\u00e4tzung zu den wertbestimmenden Faktoren und der daraus resultierenden Firmenbewertung. Qualifizierte Fachleute, die aus Analysen Erkenntnisse zur Positionierung des Unternehmens ableiten, helfen Ihnen dabei, den Wert Ihrer Firma zu erkennen. Unsere t\u00e4glichen Einblicke in das Transaktions- und Marktgeschehen unterst\u00fctzen uns dabei. Eine unabh\u00e4ngige Beratung sorgt daf\u00fcr, dass Sie die richtigen Schl\u00fcsse f\u00fcr den Verkauf oder die zuk\u00fcnftige Ausrichtung des Unternehmens ziehen k\u00f6nnen.<\/p>\r\n<\/div><\/div>\r\n\r\n\r\n\r\n

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Valuation Service – Ergebnis<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n

Die Verfahren liefern unterschiedliche Resultate in Abh\u00e4ngigkeit davon, welche Zeitabschnitte herangezogen wurden (NTM \u2013 Next twelve months oder LTM \u2013 Last twelve months) und wie optimistisch bzw. konservativ die verwendeten Gesch\u00e4ftsprognosen sind. <\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

\"\"\/<\/figure>\r\n\r\n\r\n\r\n

Im Mittel kristallisiert sich ein angemessener Unternehmenswert heraus, der zwischen der optimistischen und der pessimistischen Bewertung liegt.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Der Bewertungsbericht bietet Ihnen einen \u00dcberblick \u00fcber das Unternehmen und die Branche. Er erl\u00e4utert die wertbestimmenden Faktoren und beschreibt die Analyse im Detail. Die Annahmen, welche f\u00fcr die Bewertung getroffen wurden, werden klar formuliert, so dass Sie als Adressat die Bewertungsschlussfolgerungen jederzeit nachvollziehen k\u00f6nnen.<\/p>\r\n<\/div><\/div>\r\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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